债市应融入海外并购热潮

华泰汽车和萨博汽车的合作意向对外公布之后,我不禁有所感悟。这几年内地企业的海外并购交易金额呈几何增长的趋势,今年前两个月就已经达到100多亿美元,并购主要集中在资源、汽车、消费、机械装备等领域,这些行业都是属于国家积极鼓励发展的转型行业。虽然“走出去”存在一定的风险,缺乏境外投资管理经验一直是内地企业的“短腿”,类似中铝并购力拓的失败给了我们深刻的教训,但与海外并购所带来的产业升级和全球市场布局相比,这微不足道,毕竟对于大多数内地企业而言海外并购还处在初级阶段,我们更应该去看待其积极的意义。
实际上,我所感悟的是内地日益蓬勃发展的债市应该成为内地企业海外并购的蓄水池。现在的内地企业海外并购资金一般都依赖于商业银行并购贷款和自有资金,通常情况下商业银行都是以保守稳健的方式看待内地企业的海外并购贷款,因此并购贷款的成功率很低,而且商业银行一般无法参与整个并购过程,大多只依赖于对于企业的认知程度。如果通过企业发债来取代并购贷款,那么就要求承销商必须参与和跟踪整个并购过程,投资银行也可以运用自身的专业优势、信息优势为企业提供多方面的并购金融服务,控制企业并购风险,减少企业并购成本,用市场化的方式分散并购风险。毫无疑问,这对于企业和金融机构而言都是双赢的局面,藉此也可以把大量内地资金引导到海外,而最终受益的还是本土经济。当然,我们也要避免出现上世纪70年代的“日本现象”,循序渐进地拓展资本市场与海外并购的联动。