资金面震荡 牛皮市持续

周二适逢月末,近来刚有缓和的资金面再次收紧,隔夜回购利率上跳130个BP,升至3.88%,7天回购利率也有小幅上升。不过当前情况应该只是受到跨月跨节因素影响,未来资金成本有望继续回落。
本周央行将恢复3年期央票发行,受此影响,二级市场3年期央票收益率小幅上行,周一从3.79%升至3.80%,周二又攀升1BP。预计3年期央票发行利率仍将维持在3.80%,由于需求强于3个月和1年期品种,预计规模将超过100亿元,摆脱目前央行公开市场操作“地量”的局面。
现券方面,利率市场继续沉寂,收益率维持稳定,10年期国债收益率长期盘踞在3.83%的位置,剩余6.8年的国债110006成交在3.64%,剩余4.7年的110004成交在3.37%,更短期品种收益率也变化不大。金融债方面,Shibor浮息债价格小降,剩余6.8年的浮息国开110217成交在100.48元,较前一日小幅下跌。
信用市场成交较为活跃,1年期AAA级CP收益率回落至4.30%以下,11陕延油CP01成交在4.28%,较前一日下行2BP,其他评级短融收益率基本维持稳定。中票方面,5年期AAA/AAA级的11华润MTN成交在5.09%,收益率重新回到年初以来的低位;5年期AA+/AA+级的11天威MTN2成交在5.44%,而3年期AA+级的11特变MTN2成交在5.09%,收益率基本维持稳定,且溢价幅度较高。周二企业债也有多笔成交,近期新发5+2年期AA+/AAA级的11宜宾国资债成交在5.65%,溢价15BP。
目前宏观经济层面依然呈现高通胀与经济降速交织的情形,预计在资金面逐渐企稳后市场仍将维持牛皮市的格局,端午节前不会有大的变化。