回购利率如“过山车” 4月险资逆回购增一倍

回购利率如“过山车” 4月险资逆回购增一倍
本报记者 邓雄鹰 上海报道
随着月末资金面紧张因素逐渐消除,银行间市场回购利率继续小幅回落,这是四月中旬以来回购利率第二次回落。今年以来,回购交易活跃,数据显示,今年前5月银行间市场质押式回购交易额较去年同期增加了37.19%。
昨日,银行间市场中隔夜回购定盘利率收于2.85%、7天和14天回购定盘利率也从前期5%以上的高位回落至3.5%和4.2%左右,较前一日下降4至40个基点左右。此前,回购利率已经历一波过山车似的波动。在4月20日之前,隔夜回购定盘利率在不超过2%的低利率水平维持了一个半月,4月21日,隔夜回购定盘利率较前一日上猛涨逾一倍至3.55%,随后逐渐回落至2%,5月25日又一度达到5%的高位,此后震荡回落。
“近一段时间以来,资金面由宽容逐渐趋紧,投资者对未来预期和选择投资行为的分歧加大,增加了回购利率的大起大落频度。”南京证券固定收益部副总经理刘靖靖如是分析。
招商银行债券分析师刘俊郁认为,央行数次上调准备金、月末银行揽存压力,以及税收缴款等行政性回笼的因素加剧了5月中旬以来资金面紧张。这一状态在6月初随着资金调整到位等因素逐渐改观。
在这波涨跌势中,回购交易表现抢眼,保险机构逆回购交易额较 3月份增加了一倍。
中债网统计,前四个月回购市场交易相对活跃,债券质押式回购成交29.4万亿元,同比增加29.6%。其中,4月份债券质押式回购成交量为8.4万亿元,较3月份减少4.6%。交易品种仍以1天为主,1天品种共成交6.8万亿元,约占本月全部质押式回购成交量的80.6%。
而在2011年4月和5月,保险公司逆回购交易额分别达到1758.45亿元和1963.34亿元,这一数字在保险资金回购交易历史上并不算最高,但较今年3月份813.96亿元逆回购交易额增长达1倍。同时,一直处于高位的正回购交易大幅减少,5月份正回购交易额3139.58亿元,较今年3月减少41.54%。
逆回购意味着借出资金获取债券作抵押,从中获得利息收入,当逆回购利率较高,就可选择逆回购融出资金获取更高收益。不过,由于债券回购的杠杆作用,并不能确切计算保险资金实际投入的资金。
在股市市场表现较好时,往往会占用资金较长时间的回购交易并非投资者最优选择。但随着股市震荡和债券收益率下行,申购新股也不再是万无一失的稳健买卖之后,回购交易就再次成为许多稳健交易者青睐的品种。
对于未来资金面情况和回购利率情况,刘俊郁认为,资金紧张的因素并未消失,市场对于未来预期分歧仍然较大,如果6月份通胀压力持续,加上银行可能正式实施日均存贷比考核,资金面偏紧的趋势估计还会反复一段时间。