收益率维持窄幅整理

周二资金面略显紧张,银行间质押式回购隔夜利率上涨50bp,21天品种和跨半年末的1个月品种持续上涨,7天和14天品种则略有下降。
现券交易方面,由于加息预期未兑现,节后第一个交易日机构表现较为谨慎,债市整体交投较为清淡,收益率维持窄幅整理。央票交投较为活跃,2年期券种午盘后抛盘较重,如1.95年的10央票42多笔成交在3.66%附近。此外,2.93年的11央票32从早盘的3.81%成交至3.80%,下行1bp。2.75年的11附息国债07成交在3.32%-3.24%,9.16年的10附息国债24成交于3.88%,上行约3bp;金融债方面,0.98年的11进出08成交稍显活跃,多笔成交在3.60%附近,收益率微涨。2.98年的Shibor浮动债09农发07成交较为活跃,多笔成交在4.27%附近。4.93年的11国开30多笔成交在3.88%附近,4.6年的Shibor浮动债11农发02成交于4.41%。
信用产品方面,短融收益基本维持稳定。AAA券种10陕有色CP02成交在4.17%附近,9个月的AA券种11酒钢CP01从早盘的4.565%成交至4.60%。1年附近券种表现一般;中票成交缩量,整体收益有所下行,2.8年的AA券种11山水MTN1成交在5.58%,5年附近的AA券种11京煤成交在5.85%,剩余4.9年的AA券种粤珠江MTN1尾盘成交在5.88%;企业债方面,整体收益率稳中有降,高收益券种较受欢迎。AA-券种11粤云浮债成交在6.53%,6.6年的AA 券种11邹城国资债成交在6.93%,下行约3bp,5年的09武进城投债成交在6.62%附近。
从基本面来看,5月份PMI的走弱在市场预料之中,端午节没有加息,可能也暗示着5月份宏观数据将继续下滑,不过,节后的加息预期仍在,未来即将公布的CPI数据仍是市场关注的焦点,也将成为未来政策面动向的一个风向标。从近期信用产品表现来看,机构对高收益信用债的需求相对较为旺盛,但由于加息预期的存在及资金面的影响,该品种整体收益率将维持窄幅下行。