债券收益率逆势下行

6月20日(周一),受法定存款准备金率缴款影响,债券市场回购利率出现大幅上扬。现券交易方面,各期限品种债券收益率却止住上行态势,出现一定程度的下行。
受准备金缴款影响,周一回购市场资金趋紧,资金价格一路上扬,隔夜回购加权利率最终报6.92%,上行294BP;7天回购利率上行80BP至7.51%,14天回购利率上行47BP至7.51%;一个月回购利率为7.52%,较上一交易日上行10BP。本次上调法储大约冻结资金3800亿元左右,由于连续上调法储的累积效应显现,本次资金价格大幅上扬在市场预期之中。
现券交易方面,周一债券收益率一改上周短端明显上行的态势,各主要期限的双边报价均出现大幅回调。利率产品方面,剩余期限为3.92年的10附息国债13成交于3.61%,与上一交易日持平;剩余期限为4.98年的11附息国债14成交于3.58%,与上一交易日持平;剩余期限为9.75年的11附息国债08双边报价由3.93%-4.0%下行至3.9%-3.95%;对市场资金波动较为敏感的央票收益率亦出现不同程度下行,剩余期限为2.07年的10央票60双边报价下行7BP至3.90%-3.94%;剩余期限为2.9年的11央票32双边报价下行5BP至3.96%-4.01%;剩余期限为6.97年的11国开35成交于4.535%,较上一交易日下行1BP。
信用债方面,剩余期限为4.72年的11闽高速MTN1收益率下行2BP至5.44%,剩余期限为0.78年的11美的CP01下行5BP至5.50%。
由于临近季末,阶段性的资金紧张态势或将延续,但由于公开市场央行票据的地量发行,资金面或将逐渐得到缓和,但是出现宽松局面的可能性较小,因此周初各期限债券双边报价下行,或预示市场对未来资金面较为看好,在此背景下,交易性机构可适当增加配置规模,获取套利的机会。