现券收益率继续小幅回落

周二银行间市场资金成本继续攀升,隔夜回购加权利率突破7%,7天回购利率跃升83BP至8.34%,接近年初8.62%的最高点,而跨月的14天回购利率更是达到8.59%创下历史新高。从市场实际情况看,资金面并不像资金成本表现的那样紧张,在高利率的吸引下,不少机构在市场融出资金,此外传说中的央行逆回购等投放手段也为市场注入了流动性。
现券市场受到资金紧张的影响成交较为清淡,但整体收益率继续下行。国债方面,剩余9.7年的110008成交在3.87%附近,较前一日下行5BP,至此10年期国债收益率已经回落到上周提准前水平;剩余6.7年的110003下行1BP,成交在3.70%附近;更短期的5年期和3年期品种也分别有4BP和3BP的小幅下行。金融债方面,收益率变动幅度不大,剩余6.8年的国开债110216成交在4.52%,小降1BP;剩余4.5年的进出口债成交在4.26%,与前一日持平。
信用产品成交亦较为稀少,收益率基本维持平稳。在周一交易商协会大幅上调短融指导利率后,一级半市场出现一定程度溢价。新发AAA级的11中电投CP01成交在4.86%,溢价10BP;早前发的几只资质较好的CP如11招商局CP01和11大唐集CP01则成交在4.75%附近,与本周发行利率相比,溢价达到20BP。中票方面,新发5年期AAA级11同盛MTN1颇受关注,一级半市场成交在5.35%,溢价5BP。此外,企业债有多笔成交,收益率较前期有所下行。
从当前情况看,市场对准备金缴款、跨季因素的心理担忧要大于实质,因此未来一段时间资金成本仍将处于高位,但对债市收益率的上行压力将明显减弱。