债市收益率重现上行

周三债市资金面继续紧张,一级市场中标利率普遍走高,二级整体收益率上行明显。
当日招标发行的30年期附息国债,中标利率为4.50%,认购1.59倍。出于对资金面的担忧,该期债券需求较弱,中标利率高于之前市场预期,一级半市场上大多成交在4.52%水平。
二级现券交投方面,周三国债抛盘较重,1年以内的国债如11附息国债11成交在3.58%-3.62%;5年期上行约4bp,如11附息国债14成交于3.61%,7年期如11附息国债03成交在3.77%附近,上行约5bp;10年期上行约5bp,如11附息国债15成交于3.94%附近。央票整体收益率继续上行,成交集中在2年期品种,利率上行约5bp,此外,2个月的11央票31成交在3.80%附近。金融债方面,当日招标的3年期进出口债,中标利率4.24%,认购达1.73倍,收益率高于之前市场预期,该券在一级半市场较受欢迎。7年期券种在配置盘的推动下,收益率上行2-4bp,如11国开35成交于4.56%,午盘后升至4.58%,6.75年的Shibor浮息债11国开17成交收益率从5.55%一路成交至5.57%附近。
信用产品方面,新发券种较受关注。短融持续承压,抛盘较重,AAA券种是当日关注焦点,如11中广核CP02成交在4.85%附近,新发11中电投CP02成交从早盘的4.92%一路上行至5.00%,此外,高收益的AA+CP成交在5.0%附近;中票表现相对活跃,成交集中在AAA券种上,如2.8年的11中粮MTN2成交在4.94%,11国开投MTN1成交在4.95%,新发3年期11中电投MTN1成交在5.01%-5.06%,新发5年期11同盛MTN1较前一交易日上行约4bp,在5.34%-5.39%有多笔成交;企业债方面,机构参与热情依旧不高,7年附近品种有一定成交,如AA-/AA+的11辽阳债成交在6.53%附近。
周三资金面持续紧张,质押式回购隔夜及7天品种盘中冲高至9%,加权利率分别上涨至7.46%和8.81%。跨月的14天品种供不应求,加权利率由于受到早盘6.5%成交的影响,意外下跌125bp。
受资金面趋紧的冲击,机构的配置热情有所降低,周四、周五即将招标发行7年农发债及以1年定存为基准的浮息国开债中标利率或将继续走高,需求主力仍将是银行和农信类机构。其中,盯1年定存的浮息国开债在加息预期尚未兑现的背景下,机构的需求或相对较高。由于市场普遍预期6月底前资金面将维持紧张局面,货币市场利率维持高位,国内市场经济面难有改善,加之外围市场经济复苏乏力,债市缺乏利好因素的支撑,机构近日多以观望为主,收益率相对较高的中等资质的信用债的防御价值得以凸显,债市整体收益率短期内将持续震荡上行。