资金面趋紧难抵机构配置压力 7年国债招标符合预期

银行体系资金面趋紧难抵机构的配券压力。在银行、保险等机构的配置需求带动下,昨日招标的300亿元7年期国债中标利率为3.70%,终于开始略低于二级市场。业内人士分析,随着资金面的缓解及货币政策最紧局面的过去,预计债市一级市场将继续回暖。
今年6月以来,由于资金面紧张,出现了一级市场的发行利率高于二级市场水平的局面。而昨日招标的7年期国债,其3.70%的中标利率基本符合市场预期,低于二级市场1个基点左右。招标前日,收益率曲线显示,7年期国债二级市场收益率为3.71%。据一位参与投标的交易员透露,机构认购情况尚可,首场投标倍数达1.56倍。
本期国债的中标利率与边际利率之差仅为4个基点,显示机构投标时分歧不大。市场人士指出,目前国债收益率已包含了一次加息的预期,即使央行昨日宣布加息,对未来债市的影响也较为有限。而从上周一年期央票近3.5%的利率来看,恰好高于1年期定存利率25个基点,在月度宏观数据即将出炉之际,市场对近期加息的预期也越来越浓,因此,昨晚央行宣布加息,也在多数投标机构的预期之内。
“加息肯定势在必行了,通胀压力依然很大。”招商证券债券研究小组的一位研究员昨天下午对记者表示,目前市场上对7月份再度加息的看法较为趋同,大多认为本次加息已处于加息通道的尾声。“食品价格上涨足够推高6月份的CPI同比增幅至6.2%,但经济下行也较明显,考虑到就业和中小企业的经营因素,估计决策层对加息也颇感两难。”上述研究员坦言。
昨日虽然7天和14天开盘利率都高企在7.5%,但资金整体供给较为充裕。隔夜品种全天加权平均利率开始回落,7天回购利率仍然上涨,隔夜和7天回购加权平均利率分别高企在5.64%和7.42%。据一位交易员介绍,昨日资金供给在午后开始增多,实际融入资金并不困难。安信证券预计,未来随着资金面的回暖及货币政策最紧局面的过去,预计债市一级市场投标也会恢复常态。