本周公开市场净投放180亿元

周四发行3月央票并进行91天期正回购操作后,本周央行公开市场操作以180亿元实现连续第八周资金净投放。从本周回笼大幅放量看,公开市场操作正在逐步回归正常化,预计下周很可能重现净回笼。
央行7月7日公告,当日以价格(利率)招标方式发行了2011年第四十九期央行票据,并开展了正回购操作。其中,第四十九期央票发行量300亿元,期限3个月,参考收益率持平于上周的3.0801%;91天正回购交易量600亿元,中标利率3.08%,该利率水平较6月9日进行的最近一期操作上行20个基点。
据Wind统计,本周公开市场到期资金1320亿元,央行回笼1140亿元后,本周实现180亿元资金净投放。这也是央行公开市场操作连续第八周净投放,近八周累计净投放规模达到6320亿元。值得注意的是,由于央行分别于周二和周四重启了28天和91天正回购操作,3月期央票发行量也升至5月20日以来最高,本周公开市场操作力度得到了有效提升,回笼规模较上周放大逾四倍,净投放规模也缩减至最近八周最低水平。
另据统计,下周公开市场到期量为1250亿元,较本周减少70亿元。参照本周回笼力度,再考虑到3年期央票发行,下周公开市场有望迎来八周后的首度净回笼。分析人士指出,随着公开市场逐步回归正常化,预计未来一段时间公开市场将成为数量调控主力,而上调法定存款准备金率的概率则大幅下降。
此外,从央票发行利率来看,虽然央行7月6日宣布上调存贷款基准利率25个基点,但由于此前3月、1年期央票发行利率均已经连续两次上调,而且本周二的1期央票发行利率已经率先企稳,因此本期央票发行利率与上周持平符合市场预期。此外,数据显示,截至7月6日,3月期央票一二级市场利差倒挂幅度已由6月下旬的最高72BP下降至29BP。市场人士表示,随着资金面逐步好转,央票二级市场收益率有望小幅下行并进一步收窄央票利差,这将有利于继续提高央票发行量,巩固公开市场操作在数量调控中的地位。