新债定位

■ 新债定位
New Bonds
巨轮转债
预测价格区间【119元,139.18元】
发行人 巨轮股份(002031) 发行方式 采取向原股东优先配售,余额采取网上、网上相结合的方式发行
发行规模 3.5亿元 债券期限 5年 发行日 2011-7-19 到期日 2016-7-18
票面利率 0.8%、1%、1.2%、1.6%、2% 利息补偿 3元 资信等级 AA- 担保事项 股份质押和保证
初始转股价 8.09元/股 转股期 发行后半年 到期赎回价 105元
转股价修正 连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价低于当期转股价格85%
赎回条款 连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价格不低于当期转股价的130%,则公司有权按面值的103%(含当期应计利息)的价格赎回全部或部分未转股的可转债
回售条款 1、最后两个计息年度,若公司股票在任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%,则持有人有权按面值的103%(含当期应计利息)的价格回售可转债;2、改变募集资金用途。
申银万国:中性判断,当巨轮股份股价在7.5元至10.25元之间时,巨轮转债的价格大约在119元-131.05元之间。按目前的市场环境估计,巨轮股份转债上市后高于面值没有悬念。建议低风险偏好、资金量较小且资金成本较低的投资者优先参与巨轮转债的网下申购,希望配置巨轮转债的投资者也可通过网下申购达到低价配置的效果,不建议通过回购申购转债。风险承受能力稍高的投资者可选择预期申购收益率较高的新股进行参与。
浙商证券:以正股巨轮股份8.25-9.0元的区间,30%-40%的隐含波动率预计,巨轮转债理论价格为121.97-133.46元之间。但投资者应注意巨轮转债上市初期面临大股东抛售压力压制该转债表现的风险。建议先前持有正股的投资者积极参与配售,假如在股权登记日之后正股股价不下跌,整体上配售的收益尚可,估计网上申购中签率及网下申购配售比率大约在0.14%至0.28%之间,申购的收益率约为0.035%-0.07%左右。不建议投资者通过回购融资申购该转债。有强烈配置需求的机构投资者可通过抢权配售和网下申购获取该转债。
中邮证券:当正股价格在8.06-9.26元的情况下,转债估值区间为126.88-139.18元。原股东应参加转债配售,在126.88-139.18的价格下,收益率为26.88%-39.18%。网下申购具有2倍杠杆优势,建议资金成本较低的投资者参与网下申购,有余力再进行网上申购,不建议利用回购融资。(张勤峰 整理)