悲观情绪弥漫 收益率全线上行

周二资金面仍异常紧张,资金利率波动加剧,隔夜回购利率从前一日的3.67%跳升至4.49%。在持续了一个多月的紧张局面折磨下,市场悲观情绪浓厚,加之对紧缩政策不变的预期升温,大量抛盘涌现导致债市收益率全线上行。
利率产品方面,各期限国债、金融债双边买盘频频被点,收益率快速上升。剩余2.9年的国债110013收益率从前一日的3.50%逐步被抬升至3.60%;剩余4.9年的110014收益率上行6BP至3.68%;新发7年期的110017直接跃升10BP成交在3.89%;而10年期国债报价普遍上升5BP,成交收益率再次回到4%以上,预计周三发行的10年期国债中标利率在4.05%以上的可能性很大。政策性金融债方面,剩余6.7年的11国开16成交在4.69%附近,较前一日上升10BP,其他中短期品种升幅亦在10BP左右。本周多支国债金融债发行对利率市场构成压力,但经过这两天的急速调整后,未来收益率升幅有限。
信用产品方面,市场上从短融到中票、企业债抛盘均较重,无奈需求甚少,多支新发品种即使票面报卖也无人问津,整体成交寥寥,并且仅有的几家收券机构的口味也从高收益债转向高评级债,AAA级的新发11华能集CP03成交在5.15%,而资质更好的11中粮CP02成交在5.09%,收益率较上周都有所升高。近来陆续爆出的地方融资平台信用风险问题对本已不堪重负的债市来说无疑是雪上加霜,以基金为首的城投债主要持有者急于抛出这个烫手山芋,但都陷入无人接盘的境地。
笔者认为悲观情绪短期内难以散去,后市收益率仍将以震荡上行为主。