新债定位

■ 新债定位
New Bonds
11进出13
预测中标利差【85bp,95bp】
债券期限 3年 计划发行额 120亿(可追加80亿) 计息方式 浮息(Depo)
付息频率 半年付息 招标方式 单一利差(荷兰式) 招标时间 7月21日
起息日 6月28日 上市日 8月3日 手续费率 0.05%
国海证券:7月19日,3年期浮息(Depo)债点差收益率曲线显示为86bp,高于历史平均水平约56bp。目前银行间债券市场期限接近3年的浮息(Depo)债报价较少,2.63年期的04国开03双边报买为4.40%,报卖为4.40%。预计本期债券中标利差与二级市场较为接近,预计中标利差区间为90bp-95bp。
广州农商银行:市场上3年期浮息金融债品种较少,而且目前的有效交易利差约90bp,具有一定的吸引力,11进出13对于许多存在期限匹配需求的机构来说是一个比较合适的配置品种。考虑到承揽费返还因素以及新发行债券在配置上的便利性,预计其中标利差区间85bp-90bp。
顺德农商银行:截止7月18日,中债收益率曲线3年期盯一年定存的浮息政策性金融债中债收益率点差估值为81bp。剩余期限2.63年的04国开03在双边报价点差为89bp/88bp,预计11进出13发行利差区间为88bp-93bp。
11进出14
预测中标利率【4.45%,4.65%】
债券期限 5年 计划发行额 120亿(可追加80亿) 计息方式 固定利率
付息频率 按年付息 招标方式 单一利率(荷兰式) 招标时间 7月21日
起息日 8月4日 上市日 8月10日 手续费率 0.10%
招商证券:近期资金面紧张状况依旧,预计本次5年期金融债机构认购热情不高。截止7 月18 日,中债网5年期金融债收益率为4.4587%,处于历史较高水平。综合来看,估计本期金融债的中标利率在4.45%-4.49%之间,高于二级市场约2BP。
国海证券:本期债券为5年期,手续费影响约2bp。7月19日,5年期固息债收益率曲线显示为4.52%,高于历史平均水平约112bp,具备较好的配置价值。目前银行间债券市场期限接近5年的11农发12双边报买为4.60%,报卖为4.50%。预计本期债券招标利率将略高于二级市场,中标利率区间为4.60%-4.65%。目前较长期限金融债收益率处于历史较高水平,配置价值凸显,建议资金充裕的机构积极参与投标;不过由于近期资金面仍然较为紧张,投资者较为谨慎,交投清淡,交易机会不大,不建议交易型机构参与投标。
顺德农商银行:截止7月18日,中债收益率曲线5年期固息政策性金融债中债收益率为4.46%。剩余期限5年的11国开40成交在4.645%,剩余期限4.98年的11农发12在双边报价为4.60%/4.50%,预计11进出14的发行利率区间为4.60%-4.65%。