城投债继续普跌 超调或孕育机遇

经历连续的调整之后,本周三交易所信用债跌势略微收窄,但主要指数依然全线收低,个券继续呈现普跌态势。
本周三上证企债指数下跌0.05点或0.03%,报收于145.41点,遭遇七连阴;盘中该指数最低下探145.26点,创出近三个月的新低。深市企债指数则下跌0.05点或0.06%,收报于126.18点,这也是该指数连续第8个交易日下跌。近期处在舆论漩涡中心的城投债依然是下跌的主力。沪市企业债之中,10南昌债、10寿光债、09扬城建等城投品种跻身跌幅榜前列;深市方面,跌幅榜前列也几乎为城投债所包揽,其中08铁岭债、08长兴债以及11富阳债跌幅较为明显。不过值得注意的是,超跌品种10丹东债周三出现一定幅度的反弹,显示收益率大幅上行之后部分资金介入意愿有所显现,但10丹东债稀少的成交量亦表明市场谨慎情绪依然浓厚。
公司债方面,沪市公司债指数当日下跌0.03点或0.02%,收报129.36点,遭遇八连阴。另外,沪市分离债市场再次出现较大幅度的调整,该指数收报126.82点,下跌0.14点,跌幅达0.11%,盘中该指数一度跌破126点关口,最低达到125.58点,创出今年以来的新低。
国泰君安分析师黄纪亮表示,近期交易所信用债下跌的一大压力来自于城投债信用事件的冲击,在投资者结构相对单一、风险偏好趋同的市场中,信用事件风险往往被放大,并容易蔓延至整个信用市场。短期看,城投债下行压力仍然存在,仅建议仓位较低且赎回压力较小的资金适当买入超跌品种,判断标准是城投债与中票的利差达到100BP以上。长期看,城投债大幅上行孕育着机会,城投债真正违约风险较小。(张勤峰)