债市收益小幅盘整

7月25日(周一),尽管市场资金面依旧紧张,但银行间质押式回购利率全线小幅下行;现券收益率小幅盘整,但市场成交较不活跃。
市场资金依然较紧,资金融出方以4天以内短期不跨月资金和21天左右长期资金为主,回购利率虽然仍旧处于高位,但较上一交易日略有下行。具体来看,隔夜回购加权利率收于5.16%,下降17个BP; 7天回购利率加权降至5.27%,下降14个BP;14天回购利率基本持平,下降2个BP至6.39%;21天回购利率收于6.88%,下降25个BP;1月期回购利率降幅最大,下降33个BP至6.66%。从逆回购报价来看,资金融出方以农信社、基金公司、城商行等金融机构为主,且期限多为21天及以上。
债券市场方面,经过前期的快速上涨,债市收益率进入小幅盘整阶段。双边报价及成交方面,剩余期限1.98年的10央票60最新成交在4.26%,较上一交易日上行约3个BP;剩余期限4.36年的10国债39双边在3.70%至3.76%,较上一交易日持平;剩余期限7年的11进出11双边报价在4.65%至4.76%,卖盘收益率下行约3个BP;剩余期限9.9年的11国债15最优双边报价在4.06%至4.08%,报价区间收窄,收益率基本与前一交易日持平。信用债方面,市场需求较弱,加之资金偏紧影响,收益率进一步小幅上行。
从周一的市场情况来看,资金面仍然偏紧,物价的高位运行使得市场对货币政策进一步紧缩存有预期。建议机构关注收益率超调的短期债券和长期债券,进行两端配置。