新债定位

■ 新债定位
New Bonds
11附息国债10(续发)
预测中标利率【4.40%,4.54%】
债券期限 20年 发行额 280亿(可追加) 计息方式 固定利率
付息频率 半年付息 招标方式 多种价格混合式 招标时间 7月27日
起息日 4月28日 缴款日 8月1日 上市日 8月3日
徽商银行:目前中债银行间市场固定利率国债收益率曲线20年期的收益率为4.4%。由于20年国债目前没有双边报价,11国债10中债估值收益率为4.39%,预计本期110010(续)中标利率与估值收益率相近,在4.4%左右,边际到4.45%。20年期品种期限较长,建议有配置需求的机构可适当参与。
鄞州银行:最近发行的一期超长债是6月22日招标的30年期国债,招标利率在4.50%-4.59%,当时的一级半市场成交在4.52%。与当时相比,目前的流动性略好,不过总体仍然偏紧,预计本期国债的需求可能不会太强。收益率上,受需求下降幅度更大的影响,20年期国债与10年期国债的期限利差不断拉大。预计本期20年期国债与10年期的利差在45-50BP左右,绝对收益率与上期30年期较为接近。建议投标区间为4.49%-4.54%。
国海证券:当前市场资金面仍然偏紧,谨慎情绪仍浓,且本债券期限较长,流动性较差,因此本期债券招标利率将略高于二级市场,预计中标利率区间为4.40%-4.44%。本期债券期限较长,收益较高,具备配置价值,建议资金充裕的机构参与投标;由于目前投资者较为谨慎,交投清淡,交易机会不大,且本期债券流动性不强,不建议交易型机构参与投标。(张勤峰 整理)