不能“闭着眼睛随便买了”

昨天是8月的第一个交易日,资金依然维持7月底的状态,较7月初大为缓和。由于前一个交易日是7月份跨月的交易日,所以昨天的7天和隔夜利率都有所下降,7天为5.01%,比前一交易日下降了8个基点,隔夜下降了46个基点。
从市场情况来看,关键利率期限的10年国债市场平稳,成交收益率维持在4.05%左右。这个收益率水平较最高时已经有所下降并企稳,但从趋势上看,仍然不明朗,如果未来有一级市场的大规模发行,很可能促使中长期关键利率水平走高。信用产品方面,交易商协会发布的本周参考利率AAA级短融较上周上行了7个基点,AA级较上周上行了18个基点,短期利率水平仍然保持了上行的趋势,反映出市场资金并没有实质性的松动。
昨天另一个值得关注的消息是中金关于“湖南华菱钢铁亏损严重”的报告。由于此家公司发行过两期即将到期的中票,所以对中票市场可能会产生一定的冲击。从报告上看,华菱公司有足够的现金进行两期中票的支付,整体流动性风险不大。但在目前对信用品种高度关注的情况下,市场对此类现象一定会绷紧神经。如果同一家主体进行再次融资,可能融资成本会有大幅的上行。未来虽然说城投或其他企业债券很难发生大规模的违约事件,但小范围或者变相的违约也不能完全排除,中国的信用债券已经走过了“闭着眼睛随便买”的时代,真实的信用风险很可能在不远的未来出现。对于信用债券投资者来说,高风险和大机会的时代也将来临。此次华菱亏损事件无非是提醒我们已经进入这个新时代的一个新的信号而已。