加息预期升温 债市小幅调整

度过了一个没有上调存准率的七月,紧绷的资金面如预期中一样开始逐步宽松。周三隔夜回购利率继续在3%以下的低位徘徊,而7天回购利率下行80BP,回到4%的水平,市场上久违的大量融出资金的情况开始出现,预示短期内将呈现出资金相对宽松的局面。
然而资金面刚有所缓解,利空消息又再度传出,新华社刊文指出,7月份CPI同比增速将达到6.4%的年内峰值,随后将逐渐回落,因此8月10日前后由于要公布经济数据,将是央行加息的重要时间窗口。
加息预期升温传导至债市,引起收益率小幅上行。周三上午5年期国债招标发行,受到加息预期升温以及下周一5年期地方债分流影响,最终中标利率为3.93%,高于二级市场10BP以上,而边际利率更是高达4.04%,接近10年期国债利率。在其带动下,长端利率产品收益率出现一波上行,剩余9.6年的国债110008成交收益率从4.07%一路升至4.14%,剩余6.9年的国债110017收益率也上升4BP至4.00%;金融债方面,剩余6.9年的农发债110411成交在4.79%,较前一日上升4BP,剩余4.6年的110014收益率亦上行4BP成交在4.72%。下午招标发行10年期国开债,二级市场此类品种收益率曾一度接近5%的高位,相对价值较高因而需求较强,最终中标利率为4.90%,投标倍数1.94,暂时稳定了市场情绪。
信用债方面,随着资金面回暖,市场交投也趋于活跃。多只高评级新发短融获得一定程度溢价,新发AAA级11中航集CP01早盘成交在5.52%,同为AAA级的11中冶CP01则成交在5.60%,分别溢价19BP和11BP;AA+级的11深燃气CP01买卖双方对峙在5.90%/5.85%。随后在利率产品收益率上行的推动下,信用产品收益率亦有小幅上升。中票方面也有青睐高评级品种的买盘出现。比较悲惨的还是城投债,尽管财经报纸、网络上推荐城投债的文章铺天盖地,但投资者对这块烫手山芋仍是避之不及,收益率上升势在必行。