三季度债市有望由熊转牛

作为招商基金旗下首只保本基金产品——招商安达保本基金近期正在各大银行和券商等渠道公开募集,该基金将利用恒定比例组合保险(CPPI)技术,动态调整保本资产与风险资产的投资比例,以确保保本周期到期时,实现基金资产在保本基础上保值增值的目的。
“由于机制决定了保本基金的出生年代十分重要,一只保本基金的封闭期一般是3年,假设你出生在一个低利率环境,很难有机会积累出很厚的保本垫,谈何增强?”张国强指出,保本基金成立时间非常重要,由于他个人坚持认为今年二三季度是债券市场的牛熊分水岭,所以建议公司将保本基金的发行档期延后至目前。
对于下半年债券市场,张国强相对乐观,他认为虽然流动性极度紧张和城投债风险使得近期债市风声鹤唳。但目前利率产品的绝对收益率正处于高位,政策性金融债经充分调整后价值已高于国债;信用产品方面,虽然地方融资平台负面消息不断,城投债严重承压,但与供给放量相伴的是买方市场即将到来,有利于资产配置;转债产品方面,转债持续发行,将为市场提供大量廉价筹码。总体而言,债市目前应是一个阶段性底部,预计三季度债市有望逐渐由熊转牛。目前或是保本基金较好的投资时机。