避险资金捧红债市

面对股指的暴跌,债市却独善其身。昨日银行间债市进一步回暖,整体收益率继续下跌。在资金面延续宽松的大背景下,不仅一级市场地方债的投标倍数创年内新高,二级市场现券收益率也稳中有降,标杆品种10年国债收益率下降了4.16个基点至4.00%。市场分析认为,美债评级下调推动避险意愿升温,现券收益率稳中有降,但债市回暖能否成为趋势,仍需待通胀水平和流动性的进一步明朗。
地方债投标倍数创年内新高
中债收益率曲线显示,昨日银行间债市收益率以下行居多,固息利率品种全线下行。其中,短端利率产品收益率跌幅最大,0.75年品种下跌了9.12个基点至3.57%,而标杆品种10年国债收益率下降了4.16个基点至4.00%。
这种避险需求也反映在昨日的一级市场招标上,地方债的投标倍数创下了年内新高。公告显示,昨日发行的220亿元第四期地方债,中标利率为4.12%,较上次发行的同期限地方债上涨28个基点。投标量为373.5亿元,对应的投标倍数约为1.7倍,创下年内地方债的新高。
据一位交易员透露,昨日二级市场上,在外围市场影响下,避险需求推动中长期国债在早盘收益率下行较快,以外资行买入为主。在利率产品的带动下,信用产品也交投活跃,尤其是短融。一年新发的AAA券种受到青睐,11中冶CP01在5.50%-5.51%相继成交,收益率较上周下行5个基点左右。而周一发布的数据显示,本周短融和中票的收益率估值终于结束了上涨的态势,多数品种下跌,重点AAA级短融跌幅最大,达到13个基点。
政策调节时点或延迟
事实上,自上周以来,在资金价格回落的支撑下,债市一路回暖。尤其是从下半周开始,由于海外市场对欧债危机担心加剧,美国经济数据也持续疲软,股票市场大幅下跌,避险情绪的上升也引发国内利率产品收益率再度回落。中债收益率曲线显示,国债收益率曲线短端品种下行约4.5个基点。
面对上周欧美股市、原油等市场出现大幅下跌,在月度宏观数据即将公布之前,对于世界经济的复苏进程再度产生的疑虑,令机构对于货币紧缩政策出台的预期明显降温。兴业银行首席经济学家鲁政委认为,美国信用评级被下调,令金融市场出现震荡,在此背景下,我国货币政策的调整时点将会延迟。
“但延迟并不等于取消,美国主权评级风波如果能够在一周内平复的话,那么,目前仍然无法排除决策层在8月后半月继续出台政策的可能。”鲁政委表示。
不过,债市回暖能否成为趋势,仍需待通胀水平和流动性的进一步明朗。招商证券债券研究小组认为,在紧缩不放松的大背景下,目前债市投资者以观望为主,短期内仍然需要保持谨慎。