股市动荡加剧 高收益信用债蓄势待发

标普下调美国主权债务评级后,外围股市烽烟再起,国内股市随之再起波澜。据历史经验来看,股市低迷之日往往是债市奋起之时。本周初沪深两市及港股均出现跳水,跌幅大多在3%以上,上证综指甚至一度跌破2500点大关。与此同时,近日高收益信用债凭借风险小、门槛低、回报高等特点被中小投资者纳入投资标的池。
多数市场人士表示,市场在相当长的一段时间内仍将扑朔迷离。国内市场方面,7月份CPI同比上涨6.5%,创2008年7月以来37个月的新高,通胀压力挥之不去,市场加息预期再度抬头。国际市场方面,美债评级下调后,美国市场利率会大幅攀升,进而提高全球的借贷成本,导致实体经济再次陷入衰退,美联储推出QE3 的可能性必然增大。另一方面,继葡萄牙、意大利、希腊、西班牙四国后,意大利很有可能成为接下来陷入主权债务危机的国家。由此,美债、欧债两大推手必然会持续抬高全球股市风险。
据历史经验来看,股市与债市二者关系恰如跷跷板,债券市场以其风险较低、回报稳健的特点,有望成为广大投资者的资产配置新宠。近期债市利好不断,市场资金面明显缓解,7天回购利率已回落至3%左右的三个月以来低位。对于广大散户投资者来说,参与交易所债券市场较银行间债券市场门槛更低,更为便捷。其中,公司债因可在交易所市场进行质押式回购,流动性强,特别有利于散户投资;高信用资质(AAA评级)公司债风险很小,回报远高于银行定期存款,是稳健投资的理想选择。
尽管公司债债券供给较少,但近期走势强劲,最具代表性的08江铜债已连续7个交易日上涨,价格由78.66元上涨至80.20元。
近日,大秦铁路公司债正式获准发行,预计下周将启动发行。该公司债主体和债项评级均为AAA,违约风险极小,为高信用资质公司债。同时,其两年的期限相对于此前多为中长期的公司债而言也较短。据公司董事会和股东大会决议显示,该债券发行总额不超过80亿元,属于近期较大规模发行。受到前期铁路相关负面新闻影响,预计收益率方面将有一定优惠,和两年期定存相比,存在较大优势。
资料显示,大秦铁路股份有限公司是以货物运输为主,货运客运协调发展的综合性铁路运输公司,是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业,也是我国最大的上市铁路公司。该公司营业收入80%以上来自于货运,2010年公司完成货物发送量4.8亿吨,占全国铁路货物发送总量30.8亿吨的15.45%,其中完成煤炭发送量4.0亿吨,占全国铁路煤炭运输总量的25.60%,在全国铁路煤炭运输中处于重要的战略地位。大秦铁路2008~2010年公司净利润从65.3亿元增长到104.1亿元,年复合增长率26.3%,2011年第一季度,该公司净利润为34.2亿元,较上年同期增长30.5%。截至2011年3月末,公司总资产和净资产分别为981.1亿元和597.5亿元,在行业中处于领先地位。