隔夜回购利率继续下行

转债申购资金回流之后,货币市场资金面继续好转。25日银行间质押式回购市场上,隔夜资金利率继续大幅下行。但是期限较长品种回落不明显,个别品种反而有所回升,显示市场预期并不稳定。
具体来看,在转债申购资金解冻及公开市场净投放的推动下,周四隔夜回购利率继续回落约44个基点,加权收在3.34%。不过,中长期限品种中,除21天回购利率回落幅度较大外,其余期限品种降幅不明显,个别品种利率反而重新走高。例如,7天回购利率加权收在4.49%,较前一日上涨约5个基点;14天回购加权基本稳定在4.56%水平;1个月、2个月、3个月回购加权利率分别收在5.09%、5.22%和5.30%,降幅都不大。
市场人士指出,近期公开市场到期资金稀少,加之月末考核时点临近,债券一级市场密集发行,短期资金面回暖可能需要一定的时间。从周四回购成交来看,7天品种由于跨月需求旺盛成交明显放量,成为抑制利率下行的重要因素。另外,1个月、2个月和3个月回购成交不同程度放量,6个月品种亦出现少量成交,反映出部分机构对未来资金面预期并不十分乐观。
上述人士表示,预计进入9月份,随月末因素消退、到期资金增加,资金面可能回归较宽裕水平。不过,鉴于银行超储资金回升缓慢,资金面回暖基础并不牢靠,如果未来再出现一级市场冲击或政策超预期调整,资金面仍可能反复,预计7天回购利率难回落至8月上旬时3%左右水平。(张勤峰)