债市收益率大幅抬高

据媒体报道,央行拟将银行保证金存款纳入法定存款准备金缴存范围,若按照7月末4.4万亿的人民币保证金存款总量测算,此举意味着在未来6个月内,央行大约将回收银行体系9000亿元左右的流动性。对未来资金面的担忧情绪导致本周首个交易日,货币市场回购利率以及现券市场债券收益率出现明显上行。
当日货币市场回购利率除隔夜回购利率出现4个BP小幅下行外,7天及以上期限资金价格全线上涨,其中7天回购利率上行34BP至4.41%水平,14天回购利率上行115BP至5.42%水平,21天和1个月回购利率分别上行106BP和96BP至5.67%、5.25%水平。
现券交易方面,银行间债券收益率上行幅度明显,且市场观望气氛较为浓厚,二级市场真实成交较少。从盘面来看,剩余期限为0.68年的11国债11收益率成交于3.80%,较上个交易日上行22BP,剩余期限为6.86年的11国债17市场双边报价由【3.90%,3.95%】上行至【4.0%,4.07%】,剩余期限为9.98年的11国债19双边报价由【3.94%,3.99%】上行至【4.08%,4.13%】;央票方面,剩余期限为2年的10央票74成交于4.22%,较上一交易日上行22BP,剩余期限为2.71年的11央票32双边报价由【3.98%,4.10%】上行至【4.2%,4.37%】;剩余期限为4.55年的11国开14成交于4.51%,上行了1BP。
信用产品方面,剩余期限为0.93年的11中冶CP01(AAA)收益率由5.45%上行至5.65%,剩余期限为2.64年的11中航工MTN1(AAA)市场双边由【5.4%,5.5%】上行至【5.5%,5.7%】,剩余期限为4.54年的11神华MTN1(AAA)双边由【5.34%,5.50%】上行至【5.50%,5.75%】。
总的来看,此次准备金交存基数扩容短期内对债券市场的冲击是显而易见的,短期内资金价格与短端收益率可能出现较大幅度上行,且存在进一步上行的空间。建议交易型机构短期内以观望减仓为主,待资金面趋于稳定,债市收益率可能迎来机会性拐点。