新债定位

国电转债
上市首日定价区间[100-106元]
中金公司:该转债条款总体来看较为优厚,二级市场流动性预计较好。而转债对正股稀释率处于中等水平。基本面上,电力行业盈利能力已经触及底部并在未来几年逐步向正常水平恢复。该转债上市环境不佳,而且本次转债规模不小,二级市场也存在同质个券,预计二级市场定位将较低。不过,总体来看,本期转债是不错的配置性品种,投资特性优于大盘转债,既适合博弈股市可能的反弹行情,也适合等待正股的长期估值修复。2.49元股价下,预期其上市定位将在100-104元之间,对应的到期收益率为1.88-2.57%。跌破面值概率无法排除,但一旦出现,建议停止兑现一级市场申购筹码。
中邮证券:在央行调整存款准备金的缴存范围、正股市场疲软与中国石化再发300亿转债的三重压力下,预计国电转债上市价格较前期预期偏低。在正股价格2.45-2.50元的情况下,转债估值区间为102-106元,但跌破发行价的可能性较低。建议投资者在102元左右买入,104-106元之间观望;超过106元时,则国电转债转股溢价率将达到15%,不建议买入。在106-111元之间建议逐步减持,111元以上坚决卖出。
安信证券:目前按照30日收盘价2.52元,转债的转换价值为94.38元,目前二级市场转换价值在98元的巨轮转债的转股溢价率为21%,转换价值在98元的海运转债转股溢价率不到10%,考虑到国电电力的波动性远不如巨轮股份,而且近日转债市场蒙受重压,估计市场给予更低的转股溢价率。如果上市后溢价率水平在10-13%,则上市首日价格在104-106元。(葛春晖 整理)