信用债利率债走势分化

□长江证券固定收益总部 斯竹
周三资金面整体偏紧,银行间资金价格延续涨势,尾盘资金面稍有缓解,隔夜及7天品种均有融出报价。午盘后坊间传闻浙江地区农商行降准,受此利好刺激,二级市场部分利率债收益率有所走低,但信用品种整体收益率仍维持高位。
国债方面,尽管抛盘较重,但在银行等机构强力配置型买盘的助推下,中长期品种成交收益率有所下行。10年期11附息国债15尾盘下行至3.63%,下行约4bp,7年期11附息国债17成交在3.55%附近,下行约2bp,5年期11附息国债14成交在3.39%附近,下行约3bp;金融债方面,中长期品种及浮动债成为交投热点,收益率呈现小幅下行,10年期11国开58成交在4.28%附近,5年期11进出18成交在3.92%-3.90%,Shibor浮动债11国开17成交在5.45%-5.47%;央票方面,整体收益率呈现先扬后抑,1-3年期品种表现相对活跃,如1年期11央票88成交在3.52%,午盘后下行3bp至3.49%,3年期如11央票81成交在3.60%附近,较前一交易日略有下行。此外,3个月的11央票89成交在3.22%附近。
受资金面影响,信用品种收益率维持高位。短融成交集中在AAA级券种,整体收益率略有上行,如剩余10个月的11国电集CP04成交在5.05%,尾盘上行至5.08%附近。新上市超AAA品种11中石油CP003折价成交在4.93%附近;中票交投较为清淡,收益率继续小幅上行;企业债方面,受一级招标影响,交投热点集中在剩余期限约7年的11铁道债01,成交在4.74%附近。
由于未来公开市场到期资金降幅较大,外汇占款余额出现近四年来的首次负增长,市场对于资金面趋紧的预期有所强化,周初资金面状况不容乐观,回购利率及现券收益率有所上行。尽管二级市场有所调整,但一级市场的配置需求仍表现较为强劲,如调准传闻属实,资金面紧张的局面将有望缓解,并将推动债市整体收益率短期内延续下行。