信用债收益率小幅下行

周一资金面维持宽松,二级市场利率债收益率整体波动不大,信用债收益率呈现小幅下行的走势。
受央行下调法定存款准备金率影响,近期货币市场资金面持续宽松,回购利率稳定在低位水平。周一各期限回购利率稳中有升,隔夜回购加权利率报2.95%,较上一交易日上行6BP;7天回购加权报3.54%,较前日上行2BP;14天品种报3.63%,较前日上行13BP;21天回购利率3.71%,较前日上行11BP;1月回购利率4.66%,较前日上行10BP。通过前台回购报价来看,各期限品种的逆回购报价较多,显示了市场资金宽裕的现状。
周一信用债收益率出现一定程度下行,原因主要包括:首先,市场资金面宽松;其次,欧债危机逐渐从周边国家向核心国家蔓延,内外经济形势依然较为悲观;最后,11月CPI同比上涨4.2%,创年内新低,通胀压力减缓。从市场最优报价及成交来看,利率产品之中,剩余期限0.77年的070311最优点击成交报价区间在3.4%-3.52%附近,最新成交在3.46%,较上一交易日小幅下行1个BP;剩余期限4.86年的11国债22成交报价3.03%-3.07%,最新成交在3.06%,较上一交易日小幅上行1BP;剩余期限9.52年的11国债15成交报价3.47%-3.5%,最新成交在3.48%,与上日持平。信用产品方面,剩余期限0.75年的09中电投MTN2(0982126)成交报价4.84%-4.84%,较上一交易日下行4BP;剩余期限4.86年的11华能集MTN4(1182278)成交报价4.8%-4.89%,较上一交易日下行5BP。
预计货币政策仍存在继续放松的空间,后期债市收益率下行概率较大。