债市延续平台整理走势

周二央行发行380亿元1年期央票,并进行350亿元正回购操作,本周将至少净回笼资金600亿元,显示回笼力度仍较大,主要目的是对冲下调存准率释放的流动性。周二资金成本变动不大,隔夜回购利率小升1BP,7天回购利率下降6BP,分别维持在3%和3.5%上下的水平,预计本周资金面将较为平静。
近期债市平平淡淡,周二各期限利率产品收益率有所上升,10年期国债成交在3.48%-3.49%的水平;剩余6.8年的11国债21多笔成交在3.39%,与前一日持平;剩余4.9年的11国债22尾盘成交在3.10%,较周一上升4BP;剩余2.5年的110013成交在2.89%,上升3BP。金融债方面,3年、5年、7年的非国开金融债收益率有1-2BP的上行。
信用市场较为冷清,卖盘较多而买盘稀少。短融方面,新发的1年期超AAA级11中石油CP03成交在4.68%;AA+级的11辽通CP01成交在5.75%,而同评级资质较好的11美的CP02成交在5.65%;AA级的11北大荒CP04表现活跃,成交收益率从6.55%直降10BP至6.45%。中票方面,需求主要来自基金,成交集中在中高评级品种,新发5年期AAA级的11中节能MTN2成交在5.01%,与本周中票发行指导利率相比有7BP的溢价;新发3年期AA+级的11中城建MTN2成交在票面5.62%,而5年期的11中城建MNT1成交收益率从5.65%升至5.67%。企业债方面,高等级优质品种较受青睐。
10月以来债市收益率表现出阶梯式下降的特点,由于市场较为敏感,利好总是在1-2天内就消化完毕,随之而来的就是1-2周的平台整理。在存准率下调引起债市大涨后,近期债市又进入相对稳定阶段,预计短期内在平稳的资金面背景下,债市收益率将继续平台整理走势。