新债定位

■ 新债定位
New Bonds
11国债24(续发)
预测中标利率[3.42%,3.47%]
债券期限 10年 发行额 280亿(可追加) 计息方式 固定利率
付息方式 半年付息 招标方式 (混合式)价格招标 招标时间 12月14日
缴款日 12月19日 起息日 11月17日 上市日 12月21日
国海证券:预计本期债券招标利率将低于二级市场,预计中标价格区间为101.42-101.18元,对应中标利率区间为3.44%-3.47%,边际中标价格区间为101.18-100.94元。本期债券期限较长,相对收益较高,在降息预期下,仍具备配置价值,建议资金充裕的机构积极参与投标;由于收益率已下降较多,目前交易价值一般,建议交易型机构谨慎参与投标。
中金公司:本期国债是年内最后一期10年期国债,也是最后一期国债。考虑到10年期国债的指标性以及明年一季度债券发行较少,预计配置型机构和部分交易型机构都会有投资需求。从近期国债招标情况来看,招标利率一般都略低于二级市场水平,预计本期国债也将延续这一情况。预计加权中标利率在3.43%-3.47%,博弈边际投资者可以考虑3.48%-3.50%之间标位。
鄞州银行:通胀压力减轻和经济面低迷将持续支撑债市基本面,预计宽松政策再次出台之前债市将维持平稳运行,此时正是提前布局债市的好时机。12月12日,剩余期限9.9年的110024的双边报价在3.47%-3.53%附近,考虑到政策逐步放松的前提下,长期利率产品具有较高的交易价值,预计此次发行利率将低于二级市场收益率,建议投标区间为3.42%-3.47%。(葛春晖 整理)