华泰联合证券：中长期品种估值劣势相对明显_债券频道

利率产品我国今年经济增长有望在去年第4季度基础上平稳展开并趋向反弹,未来通胀压力可能惯性回落但并不具备转向通缩的条件,而随政策由紧转松和经济由冷转温,....

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我国今年经济增长有望在去年第4季度基础上平稳展开并趋向反弹,未来通胀压力可能惯性回落但并不具备转向通缩的条件,而随政策由紧转松和经济由冷转温,债市所面临有利基本面因素也正逐步经历利好出尽过程。就债市本身估值而言,目前1年期央票一、二级市场收益率略有倒挂,3 年期央票二级市场收益率则与1 年期央票倒挂超出15BP,在难以降息前景下央票收益率也难作进一步下降;中长期利率方面,10年期国债标杆收益率节前报收于3.38%,继续低于其理论底线水平即目前1年期定存利率3.50%,同时也低于其长期历史均值水平约20BP,并已完全回落至2010年10月份加息周期启动前的起点水平,因此其估值劣势相对较明显。

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