收益率温和反弹

6日(周一),市场资金面延续宽松态势,回购利率继续回落。隔夜回购利率收于2.79%,较上一交易日下行14BP;7天回购利率3.45%,较上一交易日上行10BP;14天回购利率3.85%,较上一交易日下行近100BP;21天回购利率4.46%,较上一交易日下行50BP。
现券市场上,利率品种和信用品种收益率均有一定程度的上行。利率品种方面,剩余2.84年的11附息国债25双边报价在【2.92%,2.89%】,收益率上行1BP左右。剩余9.79年的11附息国债24成交在3.4650%,上行2.5BP。剩余1.17年的10央票27双边报价在【3.47%,3.42%】,较上一交易日3.43%的成交有所上行。
信用产品方面,剩余1.15年的11中铝MTN1(AAA)双边报价在【4.60%,4.52%】,该券上一交易日成交在4.55%左右。剩余3.11年的10神华MTN1双边报价在【4.44%,4.35%】,成交收益率有所下行。
目前市场预测1月份CPI受元旦和春节因素的影响,同比增速约为4.1%,基本与去年12月(4.1%)的增速持平,但不改后期回落的趋势。再者稳增长仍然是政策焦点,政策有必要进一步宽松,2月存款准备金率可能再次下调的市场预期也比较强烈。无论是从资金面还是政策面来看,都将对债券市场构成利好,尤其是经过2011年的调整,信用债绝对收益率和信用利率已经达到历史较高水平,信用债投资价值显现,有配置需求的机构可继续参与。