大成基金：债市继续保持慢牛格局_债券频道

大成基金认为，受春节因素影响而超预期反弹的CPI数据以及PMI和银行间流动性改善，将延缓政策放松节奏。总体来说，经济基本面有所企稳，政策面变化可能成为左右市场形势的关键因素，2012年上半年的环境有利于债券市场继续保持慢牛格局。

大成基金指出，按照美林投资时钟理论，现阶段债券市场仍具有投资机会。去年年底央行连续释放微调信号及下调存款准备金利率，对于缓解市场资金面，提振债券市场投资者信心均有立竿见影的效果，对于债券市场形成实质性利好。同时考虑到在外汇占款保持低位的背景，大成基金认为，若未来降低存款准备金率，市场流动性进一步改善，将推动债市继续向好。因此，2012年上半年的环境有利于债券市场继续保持慢牛格局，而下半年债券市场的走势取决于信贷增长的速度和经济复苏的力度。

大成债券基金经理王立表示，2012年将继续在严格控制风险的基础上，采取积极的组合策略和严格的资产选择原则进行投资运作。其中，债券投资组合将充分重视组合的收益性和流动性，重点投资流动性较好的央票、国债和金融债，也会保持一定的信用债投资比例以获取较高的持有期收益。数据显示，大成债券基金自成立以来至2011年末，已经连续9年获得正收益。

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