债券ETF或引“江湖争霸”

在国内市场债券ETF尚属空白的背景下，国泰基金申报国债ETF的消息，一时间成为业内焦点。与此同时，还有消息称，博时基金可能也在筹备债券ETF，目标或将集中于信用债市场。近日，中国证券报记者在采访上海一家规模较大的基金公司人士时，他斩钉截铁地表示，对于债券ETF，公司一定会做，只是时间问题，现在正争取在细节方面进行落实。

“来和我们讨论和咨询债券ETF相关事项的公司不少，看起来一些基金公司的兴趣还是比较浓厚的。”一家知名券商的基金分析人士向中国证券报记者透露了这样的信息。

或许，债券ETF的确是一片诱人的处女地。海通证券(600837)关于债券指数基金的专题研究报告显示，2008年以来，全球债券指数基金规模一路上涨，其中被动管理产品占全部债券基金的比重已从2008年的不足10%上扬到12.4%。相对而言，我国债券基金的被动产品发展则较为落后，与国际市场差异巨大。

“相比普通债券基金，国债ETF具有透明度高、市场表征准确纯粹、交易便利、工具性强、费率更低等优点。”在近期发布的《国债ETF与中国金融市场发展》的报告中，国泰基金这样表述。

“以久期而言，目前我们的国债ETF有比较精准的定位，而市面上的债券，随着时间的流逝，其久期则一直在变动。所以，我们这个产品将有利于机构在基础资产上的久期调整，在这方面凸显出了它的工具特性。”国泰基金人士这样介绍。

不仅如此，中国证券报记者还了解到，国泰基金也着眼于未来债券市场创新衍生工具的基础建设，有意将这只国债ETF打造为与今后国债期货相对应的现货工具。如此，在国债期货的期现套利、辅助交割等方面，国债ETF都可以发挥作用。提到这一点，国泰基金的一位人士表示：“这个舞台空间就很大了，称得上是一片蓝海。”

不过，若以为上述国债ETF就是为机构量身定做，这样的理解可能就有偏差了。在与业内人士的交流中，中国证券报记者了解到，目前一些基金公司对债券ETF虎视眈眈，可能就是看中了券商的保证金账户资金。

“ETF的买卖比较灵活，国债ETF的长期收益中枢又可能在2%-3%之间，与理财型基金产品相比并不逊色，因此当股票投资者空仓时，完全可以投资于类似的国债ETF，提高闲置资金的收益，而且国债利息是免利息税的，这意味着存在复利效应。”一位业内人士介绍说。

谈起部分投资者对期货交易跃跃欲试，这位人士解释道，国债ETF为不能进入银行间市场的投资者提供了投资工具：在国债期货期现套利时，由于国债ETF的一篮子可交割券成份比重相对固定，因此可算出对应加权价格和套利波动范围；另一方面，投资者也可赎回国债ETF，用所获得的一篮子债券进行国债期货交割。