银行间债市：现券交易回归正常回购利率受挫

昨日，由于现券交易量高位回落，银行间市场总体成交量有所下降。据统计，回购、现券全部成交额约1031亿元，比周三市场下降了将近200亿元。与此同时，质押式回购利率再次受挫，下降4.7个基点，收于1.0787％。
　　新债交易“迅速衰减”促成现券交易高位回落。昨日银行间市场现券成交228笔，比上个交易日减少84笔，成交金额为269.9亿元，环比减少245.2亿，降幅将近50％。新债交易热情降低是关键因素。在前一交易日05国债06、05国债04这两大新债现券交割量分别达到190亿和30亿，一举将国债交易推上现券市场的“主力位置”。但在昨日市场，这两大品种成交量大幅减少。其中，05国债04的现券交割量锐减至2000万，基本上“偃旗息鼓”；而05国债06的现券交割量下降到40.3亿，减少了150亿。
　　05国债06表现仍然值得关注。在前一交易日中，其换手率高达53.7％，但交易似乎并未“出清”。就在昨日市场上，该券成交量尽管大幅下降，但40亿的绝对交割额依然“傲视”其他现券品种，两个交易日累计换手率达到65％。然而，05国债06的公开报价十分鲜见，绝大部分交易都是机构私下达成的。就在一年期国债交易量大幅下降的同时，1－5年期国债成交量却有所上升。
　　质押式回购交易小幅增加。据统计，昨日质押式回购成交754.57亿元，与前一交易日相比净增52.6149亿。R001贡献最大，当日新增交易量57.5788亿元，其次为R007，新增交易量29.5371亿，而前几个交易日表现积极的R014品种交易量则净减少29.537亿元，在质押式回购交易向上攀升的时候，R001品种总是起到“顶梁柱”的作用。
　　昨日回购利率再次受挫。质押式回购加权平均利率收于1.0787％，比前一交易日下降4.7个基点。下降的主要原因是，R001和R007两个主要品种的平均利率分别下挫0.4基点和0.11基点。而在昨日，央行新一期3月期票据，参考收益率约1.1666％，在上周的基础上反弹了8个基点。可惜的是，一级市场利率反弹并没有传到回购市场。在基本面相对稳定的状态下，质押式回购利率多取决于资金供求状况，而往往对一、二级市场有一定的免疫力。(中国证券报)