保护基金能否掀起债市波澜 基金认为是积极因素

备受关注的证券投资者保护基金昨日正式设立，其初始规模据悉可能会超过600亿元。相关管理办法规定，保护基金的资金运作途径包括银行存款、购买债券等。保护基金一旦介入债市，会给债券市场带来多大的影响？记者昨日采访了多位业内人士，根据他们的推断，保护基金直接购买债券的金额将不会太大，而且将会以短债为主，对于债券市场的直接影响将较为有限。

　　一位对投资者保护基金的资金运作有专门研究的机构人士对记者说，香港投资者保护基金的运作已有较长时间，其运作经验预计将会被新设立的保护基金所借鉴。他说，对于保护基金而言，资金的安全性、流动性都非常重要，因此在香港，保护基金超过50%的资金都是银行存款，而在投资债券的资金中，70%以上购买的是一年以内到期的短期债券。他认为，新设立的保护基金可能也会参考这样的资金配置安排。

　　南方基金管理公司债券基金经理李海鹏也认为，银行存款应当会成为保护基金的重要资金运用渠道。他说，尤其在目前货币市场利率水平较低的情况下，对于保护基金而言，购买短期债券的收益率并不高，而且还可能面临一定的利率风险，相比而言，银行协议存款等可能更适合保护基金的需求。此外，他还认为，就银行间和交易所两个市场而言，保护基金或许会更倾向于在银行间市场运作，参与交易所市场的程度可能不会太高。而在债券投资品种方面，李海鹏也认为，短期债券应当会是保护基金的重点投资方向。

　　据此推测，以初期规模660亿元计，保护基金近期投资债券的规模可能不超过330亿元，其中可能有200多亿都将配置在短债上。一位券商债券部总经理分析说，相对于整个债券市场的规模，这数百亿的资金对债市的直接影响十分有限，可能相当于两到三只短债基金的资金实力。他还说，目前债券市场已经持续走牛较长时间，债券价格位于高位，这个时候保护基金购买债券也会较为谨慎。

　　鹏华基金管理公司企业年金部阳先伟则分析说，保护基金进入债市后，能带来数百亿的新增资金，也为债市增加了新类型的机构投资者，从债市发展的角度来说，是很积极的因素。此外，他还提到，不论比例如何，预计保护基金将能同时在银行间及交易所市场进行操作。市场中多了这类具备相当实力的跨市场机构投资者，将有利于进一步促进银行间及交易所市场的平衡。

　　从昨日的交易所债市表现来看，市场对于投资者保护基金设立消息的反应较为平淡。国债指数全天上涨0.03%，而成交量则大幅萎缩至5.63亿，短期国债昨日也并没有特别抢眼的表现。