关注市场变化趋势

受央行副行长上周五讲话的影响，周一沪市国债市场在长期债带领下继续惯性下跌，直至下午中短期品种才有所回升。上证国债指数收于109.37点，下跌0.15点，38只债券品种7涨30跌1平，市场总计成交了12.83亿元，较上周五有所减少。

　　从去年底开始，债市经历了一轮大的牛市行情，目前市场收益率水平已经很低了，甚至已经低于银行的负债成本。在这种环境下，央行官员的讲话对市场还是产生了一定的影响，自上周五开始，市场连续进行了调整，盘中不时出现恐慌性抛售现象，长期债出现了大幅的下挫，甚至还包括一些前期涨幅较大的非跨市中期品种。

　　我们认为，投资者应密切关注央行的货币政策的动向、货币市场利率走势。虽然保证汇改成功是央行目前最大的任务目标，但是对于债券资产泡沫、流动性陷阱等问题央行也是十分关注的。另外目前”宽货币、紧信贷”的格局虽不是短期内能够消除的，但随着汇改的推进，特别是外汇做市商制度的推出，央行货币政策的独立性将大大增强，对市场的调控能力也会大大增强。

　　作为国内最主要的债券市场，银行间市场这两个交易日的观望气氛有所增加，长期债的价格随着交易所市场价格的下跌而有所回调，但中期品种的表现还算相对坚挺。银行间的回购市场利率水平基本保持平稳，继续低位运行。交易所市场在昨日下午有所企稳，应也是明显受到银行间市场的一些激励。因此，至少从目前来看，市场格局还未发生质的变化，投资者不必过于恐慌，不过应密切留意市场变化趋势。