岁未现券波动幅度将加大

昨天交易所和银行间两个市场情况都非常相似,现券方面继续维持了前一交易日清淡的成交局面。交易所05国债01周四成交仅有10手,创下交易所国债市场难得一见的景观。而银行间前期的一些热门品种也是报价多、成交少,少有的几笔交易也是以实现收益为主,如05国开14两笔现券交易,价差在1.31元,显然是有代持机构在进行套取已得的利润交易。回购市场方面,央行并没有以更大的力度来收紧资金,市场的短期回购利率水平没有太大变化,资金面仍然未改宽松的格局。

　　成交量的萎缩,表现出市场成员对于行情的判断出现分歧,银行间的部分卖盘已经回复到此轮调整前的水平,而买盘报价虽然有所回升,但仍然离卖出价有一定的距离。同时不少机构在进行双边的买入和卖出,不少的卖出方正是前期大量买入的机构,所以近期出现的卖盘在很大程度上和投机性资金的出货有一定的关系。从未来市场的行情看,随着年关将近,机构出货的冲动会越来越强,而最后几只债券发行前后将是出货的主要时机。特别是十五年的长期国债,被一些机构视为通过一级市场发行打低利率,再走向二级市场的最后机会。但是从近期十五年国开债的发行情况看,今年以来屡试不爽的办法目前似乎已经有所变化,在整个预期发生变化的情况下,这种操作时机的把握能否起到效果仍然需要观察。

　　从当前的市场变化来看,在这种僵持的格局下,市场有可能小幅逐步盘升。但随着时间的推移,年尾前现券可能还会出现一轮新调整,在市场波动的可能性加大的时候,建议减少操作的频率和额度,以维持已实现利润的思路为主,同时建议仍未实现收益的机构逢高出货。