金通证券：国债弱势平衡 成交缩减

本周国债现券市场先扬后抑，整体上呈现震幅缩小、成交缩减的局面。从指数上看，全周国债指数仍在107点上方运行，最低至107.09点,最高也仅至107.57点,最终上证国债指数报收于107.15点,周涨幅为0.06%,成交金额为36.05亿。显示经历前一段时间的大幅震荡之后,目前投资者心态趋于谨慎。

　　很明显，债市自10月下旬的快速调整行情在本周基本上达到一个弱势平衡阶段，成交量开始明显萎缩，震荡幅度逐渐缩小，表明多空双方对于短期后市的看法趋于稳定。15年期新债的平稳发行在一定程度上稳定了长期债的收益率水平；周二一年期央票收益率的再度飙升也没有使当日市场受到明显冲击。10月份经济、金融数据基本公布完毕，总体而言，宏观经济仍处于温和增长阶段，CPI出现探底小幅反弹，固定资产投资增速有所加快，而社会消费品零售总额同比增速却出现回落，广义货币供应量M2依旧宽松，但增幅加快的势头有所减缓。

　　总的来说,经过本轮调整收益率曲线已经上升40基点以上,前段时间严重透支未来的行情得到了一定校正,如果收益率进一步上升则中短期债券会重新得到资金的关注。短期内政策面的风险仍较难把握,当然资金面不会有太大的变化,债市后期有望延续窄幅震荡的格局。另外从近几年债券市场走势看,每年年初往往出现一定幅度上涨行情,因此不排除债券市场继续调整后展开一波像样的反弹行情。

(金通证券)