两大因素推动投资持续高增长

投资高增长对来年的经济不会产生过大的负面影响。

　　固定资产投资高增长意味着什么？市场人士认为，两大因素推动的固定资产投资增长对来年的经济不会带来较大负面影响，且固定资产投资有回调趋势。

　　日前，国家统计局公布的最新统计数据显示，前10个月，我国城镇固定资产投资规模55792亿元，比去年同期增长27.6%；施工项目投资额与新开工项目计划投资额也分别同比增幅达到27.8％和28.5％。

　　市场人士认为，投资高增长的原因主要有两方面，一是投资增长的惯性和时滞，二是国家加大了对煤电油运等瓶颈产业的投资。不过，由于投资增长的惯性效应会逐渐减弱，同时伴随着瓶颈产业紧张的状况缓解，国家也会相应减少对瓶颈产业的投资。并且投资的高增长缺乏持续性，并不意味着投资下降趋势的改变，预计全年的固定资产投资增速仍将回落。

　　另外，今年前三季度贷款新增额仍处在历史高位，仅低于2003 年同期，但是相对增量没有明显加大。专家介绍，这与固定资产投资中资金来源构成有关。目前，固定资产投资中

银行贷款只占20%左右，而自筹资金占50%-60%，因此信贷规模相对增量未见明显上升并不奇怪。此外，从固定资产投资的投向来看，房地产只占20%左右，而基建投资则占40%-50%，并且还将继续投资到一些非市场竞争性项目———煤电油运等。专家称，这恐怕也是自国家对房地产市场进行调控以来，固定资产投资增幅未见明显回落的原因之一。

　　投资增速过快将导致产能过剩，进而造成供求失衡加剧、价格走低，众多学者对此表示担忧。

　　日前在深圳举行的2005年4季度债券论坛中，不少人士也谈到了这一点。但多数业内人士表示，投资高增长对来年的经济不会产生过大的负面影响。首先，从10月单月27.2%的投资增速来看，不仅比9月份的29.4%有所回落，同时也是近半年来的最低水平，说明投资增长速度过快的趋势已经被遏制。另外，投资增速虽然处在较高水平，但考虑到2005年宏济调控仍未到位，目前的投资增速还不至于过热。

　　在今年投资继续调整、消费需求有所放慢的影响下，国外各大机构对中国2006年的经济状况进行了估计，普遍预测GDP将落在6.7%-8.7%之间。

　　对于明年的投资状况，业内人士分析，今年底明年上半年投资增速可能会继续向下调整，但仍将处于较高水平，而到下半年，投资可能有较大的提升。经济高速发展仍是投资保持长期较快增长的根本动力。此外，2006年作为新的五年规划的开局之年，一些大项目会继续增加投资或逐步开工，加上奥运场馆建设进入最后冲刺阶段，这为2006年投资继续保持适度快速增长提供了可能。不过依惯例看，明天上半年将会开很多会议对全年和下阶段的投资项目进行评审和规划，进度估计会比较慢；到了下半年，规划到位，加上GDP增长速度如果偏低，投资相应就会大幅提高。