银河证券：市场上涨幅度不会太高

周二沪市国债现券市场继续上涨，浮息及中期品种涨幅居前，但市场整体成交量有所减少。上证国债指数收于107.78点，上涨0.12点，成交了7.22亿元，较周一减少3.7亿元。企业债方面，上证企业债指数收于117.8点，上涨0.18点，成交了0.28亿元。

　　从上周央行资金净回笼量减少开始，市场就普遍感到央票招标及货币市场利率上升空间应该比较有限了，这一猜测在昨日得到了一定程度的验证。昨日一年期央票招标利率为1.9056％，涨幅较上周有了明显回落，且远远低于2％的市场预期价位。银行间回购市场方面，回购利率也改变了近期连续小幅盘升的状态，主要交易品种1天、7天回购利率基本与周一持平或略有下降。虽然目前临近年底、央票招标利率还在上涨，但是市场普遍认为明年银行信贷增长仍会受到制约、在人民币升值背景下央行低利率政策还要维持，资金面将不会有太大的问题，所以不少投机资金还是跃跃欲试，抓紧机会抢一些反弹。

　　从昨日盘面表现来看，浮息及中期品种涨幅居前，其中中期浮息债010004再次涨幅居前，收于99.95元，上涨了0.31元，收益率为2.8778％，成交了6283.24万元。我们认为，浮息债涨幅居前，主要得益于前几日国开行10年期浮息债的招标结果。由于银行系统资金充裕，而又不敢投资太长期限的债券，因此这种以一年定存为基础利率的浮息债就特别受到欢迎。交易所投机资金虽然并无配置需要，但010004相对较高的收益水平、剩余期限较为适中，还是十分具有吸引力的，预计该券短期目标位在2.8％附近。对于整个市场的后期走势，我们认为目前走势应该还是反弹，预计还会维持几天，但幅度不会太高，毕竟央行对市场利率太低的警告还声声在耳，大家也没有太大的动力将市场拉回前期的高点。
(银河证券)