每日交易策略：暖冬，但更像春天

虽然眼下正值寒冬,但现券市场的行情犹如春天般生机勃勃。在资金的压力下,现券行情节节走高,长短债券皆有十足的买盘。短期和中期品种,由于部分交易型投资者年末开始出货套现,使得交易比较活跃。而长期债券则不然,虽然买盘在场外排队,但一直没有大量的卖盘出现。前期活跃的长期债券,基本上已经落入长期投资者的投资账户中,而没打算长期持有这些高票息债券的机构,如部分商行、农信社等,基本上都在拿着这些高利息的品种过新年。更何况在眼下长期需求旺盛的情况下,更是没有出货收手的意愿,所以长期品种仍然成交很少。大量的保险公司、银行、财务公司和债券基金等投资者手握现金,希望在年末之前能够再配置到部分债券,不至于到一、二月份时再落入债券供应的真空里。

　　据传,第二批企业债额度已经获批,总共43家,发行总量608亿元,比2005年第一批26家512亿元的发行规模有一定数量的增加。而且,第二批企业债发行中将出现首只真正意义上的无担保企业债券。据说发改委对无担保的企业债券设置了极高的要求,从净资产规模的角度来进行约束,基本上能达到要求的企业寥寥无几。

　　实际上,信用类债券的发展将是债券市场下一步发展的方向之一,而在做到风险的合理控制上,不能一味靠"堵",也需要进行"疏导",也就是央行口中的合格投资者体系建设,投资者自身也有建立和完善风险控制体系的必要。同时,也只有在这种新的市场环境中,才能增强自身的风险防范和抵御的能力。兴业银行的混合资本债券的发行意味着更多的信用类新品种将会逐步走上市场,央行和银监会走出的路子,发改委也不妨可以一试,在企业债市场的发展上放宽信用担保的口子,也有利于整个企业债券市场走出硬性定价导致的寻租困境,带来真正的市场定价,促进利率市场化。