银河证券：跨年度牛市行情可期

周三交易所国债市场继续呈小幅震荡盘升走势，上证国债指数收于109.07点，上涨0.04％，成交量小幅放大至10.27亿元。41只国债现券25涨1平15跌，长期债依旧表现强势，010504和010107分别以0.23％和0.21％涨幅居前，中期品种出现一定分化，短期品种走势相对较弱。企债市场延续了近期温和攀升的走势，上证企债指数收于118.80点，涨0.03％，成交量仅0.16亿元。

　　尽管临近年底，但与以往不同的是，当前市场资金面较前显得更加宽松。央行公开市场操作方面，央票收益率和正回购利率连续两周回落，而银行间7天回购利率近三周来也是持续走低。货币市场利率实现高位回落，有效支撑了债券市场强势运行格局。由于明年一季度债券供应量将相对较小，部分流动性较强的机构也会考虑提前吸纳现券，以应对届时市场惜售的心态。以上这些因素都营造出近一段时间市场偏暖的投资环境。

　　随着近期债市的连续上涨，收益率曲线中长端下降较快，再者上证国债指数不断逼近10月份形成的高点，市场恐高情绪有所显现，进一步上涨的内在动力明显不足。若本轮行情能持续到明年一季度，那么估计未来市场上升的斜率将较前段时间明显放缓，短线操作的机会也随之减少。建议投资者可以适当延长持券周期，以获取较高的利息和相对稳定的收益率下滑收益。
(银河证券)