每日交易策略：拥抱对冲套利

周四,交易所国债市场经历了上午急风骤雨、下午云开雾散的戏剧性场面。

　　早盘,交易所国债市场各期限品种抛盘云集,前日相对抗跌的长债,抛盘突然集中涌出,010107和010303放出巨量,使市场下跌的势头更加猛烈。010103在99.6元价位持续出现多笔2千万至3千万的巨量卖单,显示了卖出的决心和诚意；同时,买盘也随之而起,也没有为难卖方,慷慨地照单全收,其它券也得到买盘支撑。午后传出基金公司和保险公司交易所回购不再受限的消息,市场快速反弹,多数券种翻红。本身便与银行间市场有正利差的交易所国债,经过此轮冲击,相对投资价值更加明显。

　　央行公布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》,明确了开展人民币利率互换交易试点的有关事项。利率互换交易的业务可谓金融机构和固定收益类投资者盼望已久的风险管理和套利工具,有了利率互换业务,商业银行资产、负债业务全面盘活,不但原有资产风险将得到对冲和有效控制,而且将有条件创造更多的适应市场需要的个性化信用产品。利率互换使投资者增加了风险防御能力和盈利手段,对冲套利将是今后重要的盈利模式。

　　从宏观角度看,利率互换业务将极大加快我国金融市场的利率市场化进程,利率市场化将深入社会经济每个角落。假以时日,央行货币政策的有效性必然如身使臂,如手使指。

　　目前虽然只是试点阶段,但随着利率互换业务深入化和多样化的开展,不仅仅是债券市场,外汇、期货、地产等相关市场都将联系得更加紧密,投资者应做好思想和知识上的准备。