每日交易策略：心态变了，利好也不动心了

国务院总理温家宝在政府工作报告中宣布:从今年开始,参照国际通行做法,采取国债余额管理方式管理国债发行。国债发行采取国债余额管理方式,无疑将增强债券市场流动性,还有利于提高财政政策的主动性。

　　短期国债是各国央行公开市场操作的主要工具之一,之前,在面临货币政策调控需求紧迫,但短期国债短缺、公开市场操作面对"无米之炊"的窘境下,央行启动了央行票据,替代短期国债的部分功效。随着我国国债余额管理制度实施和深入开展,大量短期国债将进入到货币市场中,为央行公开市场操作提供优良的工具。

　　但在实行国债余额管理后,央行票据也不可能淡出,仍然将在央行货币政策中扮演重要角色,短期国债与央行票据可能长期共存。这样,短期国债与央行票据各自功能如何定位,财政政策和货币政策的配合如何衔接,是需要人们认真思考的问题。

　　如果财政政策和货币政策制定和执行之间没有建立起完善、透明、经常的信息传递和协调机制,出现宏观政策冲突的情况难以避免。因此,央行、财政部及其他相关部门,在短期国债与央行票据的发行时间、期限与额度安排上需要合理规划、紧密配合,国债余额管理才能实现多样化目标。

　　传2月份CPI为0.9%,市场也未起什么波澜,可见目前的市场心态和氛围与之前已大不相同,即使出现一级市场走低和数据大幅波动等可利用题材,市场也无动于衷。牛市思维已然不在。