银河证券：债市将步入调整阶段

在经历本周三连阴快速调整之后，周四交易所国债市场终于出现缩量反弹走势，但市场观望气氛明显趋浓。上证国债指数收于110.07点，上涨0.07%，成交量萎缩至8.07亿元。

　　扣除5只零成交品种外，38只国债现券25涨7平6跌，中长期债普涨迹象比较明显。其中长期债010107和中期债010203、010601分别以0.47％、0.46％和0.40％的涨幅居前。企债市场昨日继续呈窄幅盘整格局，上证企债指数收于122.06点，与周三持平，成交量萎缩至0.32亿元。除02中移（5）、98三峡（8）等少数活跃券种外，其余品种交投均十分清淡。

　　本周央行突然减少回收流动性，引发了市场诸多猜测：有人认为是央行是为了在紧缩政策出台前先缓解一下流动性；也有人猜测央行将在三四月份出台一些汇率、利率方面的政策，将对市场流动性产生紧缩影响。

　　不管最终央行后续政策如何，高处不胜寒的债市显然已经经受不起利空传闻的轮番轰炸。原本资金充裕的银行间市场突然间出现流动性紧张，也给债市资金供给造成巨大压力。而今支撑债市的最主要力量———资金面已经有衰竭迹象，原本弱平衡格局已经被打破，后期债市将步入调整期。建议投资者下一步操作继续以逢高减仓和缩短组合久期为主，以规避可能出现的系统性风险。
(银河证券)