交投跟着预期走 紧缩招致萎缩

4月份债券市场成交量环比小幅下降

　　昨日，央行公布的4月份金融市场运行情况报告显示，与3月份相比，4月份债券市场交投小幅萎缩。在银行间和交易所两债券市场上，质押式回购和现券共成交30026.11亿元，比3月份的35457.56亿元下降15.32%。而这一变化与4月份紧缩货币政策的预期不无关系。

　　银行间债券市场上，4月份质押式回购交易成交量为20081.5亿元，同比增长54.0％，环比下降15.39％。其中以1天品种为主，占到总交易量的47.6％。而根据上海证券交易所公布的数据，4月份上证所债券质押式回购成交量为1123.21亿元。两市场累计成交21204.71亿元，比3月份下跌15.21％，显示资金融通情况并不如3月份活跃。

　　现券交易方面，4月份银行间债市交易量继续大幅增长，但是交易所债市的成交量却有所萎缩，一冷一热对比明显，银行间债市成交量是交易所的近50倍。银行间债券市场现券交易共成交8651.1亿元，同比大幅增长91.15％；但是交易所市场成交金额仅为170.3亿元，同比下降21.6％，较3月份的206.6亿元也有17.57%的跌幅。

　　事实上，债券交易在4月份的萎缩并非空穴来风。4月中旬央行公布了3月份金融运行情况报告，显示M2同比增长18.8％，货币供应依旧偏高；而一季度人民币贷款新增1.26万亿元，已经超过了央行今年全年目标2.5万亿元的50％。金融数据的公布让市场对央行发布紧缩性货币政策的预期迅速提升，而提高法定存款准备金率是被猜测最多的调控手段。

　　受此影响，虽然以商业银行为主的金融机构流动性依然充足，但是4月份债券投资者的交易行为已经“收敛”许多，场内谨慎观望的气氛浓厚，而银行间债券市场和交易所市场债券指数也均略有下降。