恒泰证券：短券流动性充分激活

昨日银行间市场最为活跃的是短期融资券，近期有机构在一直明确报价买入，使短券的市场价格趋于稳定，另外今日一年期央票的招票利率为2.67%，基本在机构投资者的预测范围内，说明目前短期利率相对稳定。这一因素也增强了机构的持券信心。近期资质较好的年内到期的短券基本收益率确定在2.8-2.9%左右，资质一般新发的短券基本确定在3.4-3.5%左右。目前短券由于较高的收益率受到市场的追捧，短券市场的流动性充分激活。

　　昨日银行间市场7天回购利率平均收于1.9994%，成交412亿，7天回购利率近两周基本保持回落走势。一天回购利率收于1.5839%，成交635亿，交易所国债指数收于109.68，近三日连续上扬，但成交量依然较小。

　　金融债券交易昨日较为活跃，交易品种基本集中于5年以内，而且多数为浮息品种。国债交易相对较少，一是近期国债价值基本稳定，二是目前收益率水平使近期新发的国债基本处于面值以下，几乎没有机构主动卖出。值得注意的是两只20年期的国债的成交，其中060009真实成交于3.75%的水平。企业债券交易清淡，近期没有新企业债券发行，对现券没有形成冲击，10年的企业债券现券基本稳定在4.08-4.09%的水平。

　　机构普遍认为目前的稳定是短暂的，近两周将有6月份及半年宏观数据陆续出台，市场敏感神经或许将再度受到冲击。央行虽然于6月16日宣布上调存款准备金率，但机构认为上调幅度过小，而且该政策存在3-6个月时滞，因此6月份很可能各项经济指标依然保持高位，因此对于机构投资者而言中长期债券的风险依然很大，短期债券的交投活跃将维持较长时间。