恒泰证券：新政实施 债市小幅反弹

昨日,上证国债指数低开高走，开盘在109.88点,在探底到109.79点之后,随即一路冲高至109.95点,最终收盘于109.91点,全天上涨0.03点。沪市国债全天成交37只，其中9跌7平21涨。全天成交金额为1.27亿元,比上一交易日减少0.41亿元。尽管这几天的债券市场开始小幅反弹，可最近成交金额的持续委缩，反映出投资机构操作的谨慎。

　　在周二的公开市场操作中,央行已经是近来第三次采用数量招标方式发行一年期央行票据了。昨天发行的一年期央行票据,发行价格与上周持平，对应收益率为2.7961%。不同的是,而此次招标数量猛增到600亿元。如果去除发行定向央行票据因素的话，央行最后一次发行超过500亿元的票据还是快三个月前的事。看来央行对于回购利率水平下跌而表现出的市场资金宽裕情况已有所察觉，所以加大了回收流动性的操作力度。与此同时,央行还进行了350亿元的7天正回购,数量比上周减少了100亿元。回购招标利率定在2.35%,与上周持平。

　　央行稳定市场利率的举措达到了一定的效果，市场成员的投资意向明显回升。在中短期债券品种逐渐成为市场热点的情况下，机构买盘报价开始增多。昨日是金融机构实行8.5%的法定存款准备金率的第一天，从市场情况来看，利空的消化殆尽使得当天行情并没有因此出现大的波动。随着资金面的宽裕，央行下一步如何举动，将是目前债券市场小幅反弹能否持久的关键。