银河证券：债市近期将以平稳为主

　　周一沪市国债现券市场涨跌互现，下跌品种占据上风，40只成交债券24只下跌3只平盘13只上涨，无明显领涨领跌板块。上证国债指数先抑后扬，最终报收于110.09点，较上一个交易日上涨0.02%，总体成交十分清淡，仅仅成交了2.04亿元。企业债方面，上证企业债指数收于119.08点，上涨0.11%，成交了0.06亿元。

　　从市场表现来看，剩余期限5.225年的0410券处于跌幅榜首位，净价下跌了0.2179%，收益率为2.7912%，成交十分稀少，仅仅19.67万。昨日处于涨跌幅榜前列的品种，短中长期品种均有，并没有明显特征。从成交情况来看，跨市债0301成交量最大，成交了5326.38万元，其余成交过1000万的有0010、0112、0214、0107、0303及0115。

　　资金面方面，交易所市场中短期回购利率均有一定上涨，预计与新股恢复发行有一定关系。在银行间市场短期利率品种稳中略有下降，并未受到明显影响，其中1天回购加权平均利率为2.0843%，较上周五下降1BP；7天回购为2.22%，与上一个交易日基本持平。在资金面较为充裕的环境下，银行间债券市场交投较为活跃，主要集中在中短期品种方面。

　　对于未来债券市场的走势，我们认为，在一系列调控政策出台后，政府需要一个观察期，未来一个月政策面会相对较为平稳；近期资金面十分宽裕，这对债市形成有力的支撑。但是由于目前债券的收益率水平还是比较低的，央行也不会允许流动性过于泛滥，再加上投资者对未来仍存在一定紧缩预期，债市上行空间不是很大，预计会维持箱体震荡格局。对于收益率曲线的长端，市场仍存在较大分歧，近期收益率甚至会略有下行，但是从中长期来看，随着通胀压力的逐渐显现，收益率终将逐渐陡峭化。
(银河证券)