债市投资机会临近

近期债市回暖成为弱市行情中的一个亮点，不少投资人士纷纷表示，债市机会或正逐步临近。

　　天弘基金固定收益总监、天弘丰利拟任基金经理陈钢认为，今年以来影响债券市场的最主要因素是紧缩货币政策下准备金率不断上调，导致债券市场、实体经济资金紧张，但下一阶段货币政策继续紧缩的空间非常有限，意味着债市机会逐渐来临。

　　其表示，经过9月的下跌，当前信用债利率整体达到历史最高水平。信用债机会来临一方面源于高评级信用债风险不大，另一方面发行人能承受的高利率水平已经到顶。另外，房价下跌也将使地方融资平台和房地产行业减少对高利率资金的需求量，将对信用债形成利好。

　　陈钢进一步指出，高评级信用债的投资机会已经出现，低评级信用债机会仍需等待，但也已不远。在当前时点，债券这一资产具有较强的吸引力，未来半年，债券投资将会迎来较好的投资机会，相对于其他资产而言，债券是较优的投资选择。

　　而招商基金固定收益部总监张国强也指出，近期债市回暖行情有可能继续深化。目前宏观经济软着陆、通胀见顶缓步回落、货币政策将较长时间内维持平衡偏紧局面，这三方面因素都支持债券市场的中长期行情，因此认为年内的二、三季度是债券市场的长期底部区域，对长期债券市场走势保持乐观。

　　“站在目前的时点上看，目前10年期国债收益率从4.1%下降到3.75%，这是一个相对平衡的收益率水平，短期内继续下行难度较大，但站在半年到一年左右时间周期看，这依然是具有良好吸引力的资产。如果10年期国债收益率较为平稳，则有助于债券市场行情将走向深化。” 张国强如是表示。

　　兴业证券固定证券收益部一研究员认为，长期来看，债市真正回暖的主要决定因素是通胀和货币政策。只要政策放松，债市便可迎来大牛市。9月份的CPI数据基本符合市场预期，同比涨幅已连续两月回落。而货币政策方面，市场基本认为加码的可能性不大。20日发行的200亿元3年期央票，中标利率3.96%，为自去年7月中旬以来央票发行利率的首次下降。政策微调释出信号，对债市构成较大的利好。

　　而另一方面，从股市债市的联动性来看债市或许也是较好的投资时点。“一般债市行情会先于股市触底。等到股市触底回升了，就表示大家预期经济会转好，那么这个时候就会缩短久期。等到经济已经回升了，或出现抬头的迹象，此时就该削减头寸。现在股市还在不断探底，就应该比较大胆地看好这个市场。明年二、三季度，政策明朗，外部危机缓解，可能需要重新调整配置。” 平安证券固定收益部某研究员如是表示。