希腊债券回购计划非常复杂 料难达到预期效果

据知情官员周一(11月5日)透露，欧元区正在研究诸多可选方案，希望将希腊债务削减至一定水平，从而使国际货币基金组织(IMF)不会退出对该国的救助计划；但这些可选方案都十分复杂，并且可能不会达到预期效果。

其中一位官员称，如果排除掉IMF提议的一次性减记方案，其他的选项要么面临法律问题，要么效果有限；目前对于欧元区领导人提出的希腊债券自愿回购方案，其有效性如何也备受质疑。

该计划就是让希腊政府从私人债权人手中折价回购债券，从而降低希腊债务在经济总量中所占的比例。

这些私人债权人今年曾经历过类似的过程，在债券互换中对旧债券面值减记53.5%。

该官员指出，现在的问题是如何操作。如果提出全面回购建议，则债券价格将上涨至回购出价水平，接受回购也将无利可图；这种计划还将使希腊银行业面临额外的资本重组需要，这些银行本希望在这些债券到期后按面值收回本金。此外，最重要的一点是，希腊回购债券的资金从何而来？

另一名官员称，尽管关于希腊债务减记的谈判还在继续，但希腊方面不应指望下周一(11月12日)举行的欧元集团(Eurogroup)会议会给希腊新一笔援助金放行；下周一举行的欧元集团会议只会朝着发放援助金迈进。

阻力最少的可选方案是，对于希腊在第一轮救助计划中获得的530亿欧元救助款项，延长其还款期限并降低利率。但若只采取该办法，其削减债务的效果将十分有限。

数名官员表示，另一个选项就是，让欧洲央行(ECB)将所持希腊债券约110亿欧元的收益转交给希腊政府，并减记2016年到期国债，这样的做法将面临法律问题。

两年前，欧洲央行决定启动证券市场计划(SMP)，持有成员国债券直至债券到期。该行已经竭尽全力地限制任何形式的希腊债券重组行动，迫切希望避免关于欧洲央行利用货币政策工具帮助希腊减轻债务负担的质疑。欧盟条约禁止欧洲央行直接购买成员国国债。