通胀符合预期 债券收益率小幅盘整

资金面保持宽松状态，债券市场则表现分化，信用产品走势较强，短期、中票和企业债收益率均明显下行；利率产品行情平稳，收益率基本持平，由此导致各期限信用债利差明显下降。

9月份CPI为1.9%，符合市场预期，债券市场对此反应并不大，利率产品收益率小幅盘整。剩余年限为2.5年的12国债07成交在3.035%，较上一交易日上行1BP；剩余期限6.9年12国债16成交在3.425%附近，较上一交易日上行1BP；剩余年限为2.7年的12国开29成交在4.83%，较上一交易日下行2BP；剩余年限为4.6年的12农发08成交在3.87%，基本与上一交易日持平。剩余年限为9.7年的12农发10成交在4.185%附近，与上一交易日基本持平。剩余年限为0.75年的10央票60成交在2.84%，较上一交易日下行3BP。

信用品种方面，成交活跃，新上市债券表现抢眼。新上市的1年短融12电网CP04(AAA)成交在4.0%附近，低于发行价26BP；新上市的3年中票12电网MTN3(AAA)成交在4.26%，低于发行价13BP；剩余期限4.8年12昆自MTN1(AA)成交在5.7%，较上一交易日估值下行4BP；剩余年限为4.94年的12盘江MTN1(AA+)成交在5.10%，低于上一交易日估值8BP。

从9月份数据来看，进出口数据有所改善，出口表现优异，同比增速从2.73%上升至9.9%，但是基础还比较弱，经济仍需宽松货币政策的支持。9月CPI与预期完全一致，食品价格涨幅回落是带动CPI回落的主要原因。从更长远的角度看，在经济保持平稳低速增长的情况下，预计物价将保持平稳，不会出现高通胀。从浮息债表现来看，中长期定存浮息债卖盘惜售，投资盘频出也反映出一定的货币政策放松预期。总体来看，目前债市转熊的基础还不存在，未来一段时间依然会延续震荡行情。代长城